烧碱近来重视度极高，2025 年液态危化类化工品中，其供需面明显优于其他化工品。氧化铝方案投产较多，纸浆也有必定投产，下流产能增速大于烧碱本身产能增速，上半年或现投产错配，叠加春季检修，有望大涨。现在各方资金涌入烧碱多空阵营，2505 合约从 2600 点拉涨至 3000 点邻近，持仓量达前史最高。江浙沪资金看多，工业以为拉升过早，高价格保持困难，现在多头占优。预期难以证伪，应防止左边买卖逆势做空，当时重心上移，静态看 2800 - 2900 较中性，3600 算极点。现货端仍偏弱，预期主导行情。2025 年烧碱设备方案投产 255 万吨，实践落地或 150 万吨，首要下流氧化铝约 1100 万吨方案投产，耗碱约 120 万吨，实践落地有不确定性。氧化铝赢利好企业投产积极性高，但铝土矿缺少或成扰动要素，几内亚铝土矿供给有相对宽松预期。短时间内预期无法证伪，宜跟趋势，未获较好本钱主张张望，新年后盯梢预期实现状况，评价向上阻力，若春季供需未形成大缺口，现货价上涨没有抵达预期可考虑做空。

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